テスラ (NASDAQ:TSLA)が欧州市場で13ヶ月連続の下落に終止符を打ち、2月の登録台数データでは、フランス、スペイン、ノルウェーで二桁増加を記録している。
2月の反転
フランスの登録台数は前年同期比で55％上昇したが、競合他社は減少した。
スペインは74％急増し、ノルウェーではテスラが1,210台登録され1位のブランドの座を奪還、これは2025年2月に販売した689台から75.6％の増加となる。
モデルYは1,073台を売り上げ、テスラの総登録台数のほぼ89％を占めてノルウェー市場を制した。
すべてが良いわけではなかった。オランダでは45％減少し、デンマークも18％減少した。しかし、主要市場は2025年初頭以来初めて本物の強さを示した。
この反発には2つの単純な説明がある。
テスラは昨年末にヨーロッパでモデル Yとモデル 3のより安価なバージョンを展開した。モデルYスタンダードの価格は39,990ドルからとなっている。
1月の惨めな数字もまた、連続的なジャンプをより劇的に見せている。ノルウェーでは登録台数が90％減少した、2026年1月1日に付加価値税の変更が施行され購入が2025年末に先行したためである。
ポリマーケットは第1四半期に弱気を維持
プラスのデータにもかかわらず、ポリマーケットのトレーダーは2026年第1四半期の納車台数について懐疑的な見方を維持している。
「2026年第1四半期の納車台数」に関する契約では、テスラが世界で35万台未満を納車する可能性が65％であることを示している。これは弱い四半期を記録することになるだろう。2025年第4四半期には41万8,000台を納車している。
これは、テスラの本当の価値はもはや自動車の納車ではなくフィジカルAIにあると述べたジーン・マンスター氏の最近の警告と一致している。
懐疑的な見方は販売だけに留まらない。テスラが6月30日までにカリフォルニアでロボタクシーを導入するという契約はわずか23％にとどまる。年末までにオプティマスがリリースされる可能性は19％。2027年までにロボバンのプレオーダーが開始される可能性は22％である。
パターンは明らかだ。賭けをする人たちはテスラのあらゆる重要な節目を非現実的なものとして価格付けしている。
モーニングスターのマイケル・フィールズはCNBCに対し、BYD(OTC:BYDDY)などの中国の自動車メーカーはコスト面で「打ち勝つことのできないほどの大きなアドバンテージがあるかもしれない」と語った。
強気派は引かない
すべての人が弱気というわけではない。ウェドブッシュ・セキュリティーズのダン・アイヴズは、600ドルのベースケースと800ドルのブルケースを維持し、2026年をテスラにとって「最も重要な年」と呼んでいる。
3月末までに株価が400ドルを超えるというポリマーケットの契約は54％となっている。トレーダーは、株価が現水準を維持することについては控えめに強気だが、根本的な納車台数については弱気な見方をしている。
同株は現在、401ドルで取引されており、今年に入り約10％下落している。
この賭けの意味：テスラの評価はその自動車事業からますます切り離されている。この仮説は、第1四半期の納車台数が2026年4月上旬に発表されるときに、次の大きなストレステストに直面する。
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