ヨーロッパの主要銀行14行が、欧州中央銀行のデジタルユーロ計画に反発している。同計画がプライベートな決済システムを弱体化させる可能性があるとし、今週のブリュッセルでの重要な議会討論に先立ち、警告している。
議員たちは、この計画が明確な利益を欠き、市場主導のイノベーションと重複するリスクがあるとして、見直しを求めている。一方で、EUの暗号資産規制フレームワークが、意図せず米国の発行者に利益をもたらす可能性がある。
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Sponsored銀行の反発、デジタルユーロ計画に挑戦
2029年までにデジタルユーロを導入するという欧州中央銀行の野心は、ヨーロッパ全体で反発を増している。
主要な銀行14行 — ドイツ銀行、BNPパリバ、INGを含む — は、この提案に対する統一戦線を結成している。同銀行らは、デジタルユーロが既存のプライベートなヨーロッパ共通決済ネットワーク構築努力を複製すると考えている。
彼らの代替案であるWeroは、すでにベルギー、フランス、ドイツで運用されており、ユーロ圏全域への拡大を目指している。Visa、Mastercard、PayPalなどの非ヨーロッパプロバイダーへの依存を減らすために設計された。
Weroを支持する銀行は、ECBの提案する小売デジタル通貨が、この進歩を支援するのではなく、妨げるリスクがあると主張している。
銀行業界からの反発は今や政策立案者にまで及び、このプロジェクトが現在の形で進行すべきかどうかを疑問視している。
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Sponsored議員ら縮小版を提案
ECBは2027年の試験運用計画を進めているが、完全導入には政治的承認がまだ必要である。現在の法律の下では、欧州中央銀行は欧州議会と各国政府からの許可がなければデジタル通貨を発行できない。
議員たちは、デジタルユーロのオンライン版がプライベートな決済システムと競合する可能性があるとますます懸念している。
Today, the European Parliament meets to discuss the digital euro. But it does so amid increasingly vocal opposition.
Fourteen European banks, including Deutsche Bank, BNP Paribas, ING and others, are warning that the digital euro will undermine private sector payment systems –…
— Noelle Acheson (@NoelleInMadrid) November 5, 2025
したがって、インターネットアクセスがなくても決済できるデジタル現金としての役割を果たし、既存の商業ネットワークとは重複しないオフライン限定の縮小版モデルの支持が高まっている。
デジタルユーロが国内で抵抗に直面する一方で、ヨーロッパの広範な規制の議題も海外での競争相手を強化している可能性がある。
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Sponsored米国に有利な暗号資産規制
EUの暗号資産市場規制（MiCA）フレームワークは、監督を強化し消費者を保護するために導入されたが、ヨーロッパの発行者に意図しない結果をもたらしている。
MiCAは、EUの保有者に対して市場の変動時でも手数料なしでパー価値での償還を認めている。それに対し、米国規則はステーブルコイン発行者が償還手数料を設定し、国内保有者を優先する形で準備金方針を構築するのを許可している。
The EU’s stablecoin own rules created a backdoor for US financial dominance.
The “multi-issuer loophole”:
– EU entities must redeem stablecoins at par, no fees
– US entities can charge redemption fees
– In a crisis, everyone redeems through the EU
– US reserves get… pic.twitter.com/t3B2XDuPzU
— James | Ethereum Foundation ⟠ | Snapcrackle.eth (@james_gaps) November 5, 2025
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この状況は、ヨーロッパの企業を不利な位置に立たせる構造的な不均衡を生じさせている。
金融ストレスの期間中、EUの発行者は世界の投資家からの償還圧力にさらされる可能性が高まる一方、米国の企業は保護された状態にある。欧州システミックリスク理事会を含むEUの機関は、このような複数発行者の構造がEUへの償還を促し、システミックリスクを高めうると警告している。
アナリストたちは、このタイミングが最悪であると言う。
ドルに裏付けられたステーブルコインは急速に成長しており、世界のデジタル流動性の重要な供給源となっている。それらが成長することで、オンラインファイナンスの新たな領域にドルの支配力を拡大し、米国に戦略的な優位を与えている。
ヨーロッパのフレームワークは、金融の自律性を強化することを意図しているが、むしろ外国の金融システムへの依存を深める可能性がある。デジタルユーロをめぐる不確実性と相まって、ヨーロッパの金融戦略のより広範な弱点を露呈している。
どちらの取り組みも、規制がその目標を超えてしまうことで、イノベーションを遅らせ、外部のインフラへの依存を高めてしまうことを示している。