関税はトヨタ自動車の優位をますます強めるだろう。写真はトヨタ自動車フランス工場の組み立てライン。２０２４年４月、フランスのバレンシエンヌ近郊で撮影（２０２５年 ロイター/Benoit Tessier）
［香港 ３０日 ロイター BREAKINGVIEWS］ – 関税はトヨタ自動車(7203.T), opens new tabの優位をますます強めるだろう。トランプ米大統領が自動車の輸入に２５％の追加課税を課したが、トヨタは米国でほとんど値上げしていない。自動車関税で日本政府がトランプ政権から猶予を勝ち取れなかった場合、マージンの薄いメーカーがトヨタに追随することは難しく、市場シェアを急速に失う可能性がある。トヨタは今月、「通常の価格改定の一環」で米国で販売する一部車種を平均２７０ドル値上げすると発表した。ビジブル・アルファによると、これは北米での平均販売単価のわずか０．７％相当という。１８日に日本の財務省が発表した５月の貿易統計（速報）では、米国への自動車輸出が金額では前年比２４．７％減となった一方、台数は３．９％の減少にとどまった。これは米国の輸入業者が値上げでなく関税コストを事実上吸収することを選び、関税発効前に価格を引き下げたことを示唆する。
このような戦略は、ほとんどの企業にとって持続可能ではない。トヨタの２０２５年３月期の営業利益率は１０％で、国内同業は平均５％だった。トヨタは価格を安定させる柔軟性に富み、仮に課税に伴うコストを吸収したとしても営業利益率は下がって７％程度とモーニングスターのアナリスト、ヴィンセント・サン氏ははじく。
対照的にホンダ(7267.T), opens new tabが同じアプローチを取った場合は２５％の減益、苦境の日産自動車(7201.T), opens new tabは営業損失が３分の１近く拡大するとサン氏は試算する。結局、弱い企業は顧客にツケを回すしかない。コンサルティング会社アリックスパートナーズによれば、仮に日米が貿易協定を締結し関税が半減しても、日本の輸入業者はその影響の約８割を消費者に転嫁しなければならないとみられる。これは市場シェアの面でも由々しきことだ。値上げを避けられない自動車メーカーはトヨタだけでなく、日本にとってはさらに悪いことにテスラ(TSLA.O), opens new tabのような日本以外のブランドにも負ける可能性がある。ホンダと日産にとって米国は最大の単一市場であり、米国向けは２４年の世界販売台数の１割以上を占めている。
日本企業で関税の痛みに耐えられるのはトヨタくらいだろう。
The chart shows passing through the cost of tariffs to customers could significantly impact carmakers’ operating margins.
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筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。
