インド株式市場は11日、続落した。原油価格の上昇が市場心理を圧迫し続ける中、Nifty 50は前日比112.10ポイント（0.46%）安の24,471.70で引けた。S&P BSE Sensexは388.19ポイント（0.49%）下落し、78,154.25で取引を終えた。
ブレント原油先物は、米国とイランの和平合意への期待が後退する中、1バレル＝88ドル近辺と1週間ぶりの高値をつけた。両国は補償を巡る要求の応酬を続けており、供給面での緊張が長期化するとの懸念が高まっている。主要な原油輸入国であるインドにとって、原油高は輸入代金の拡大とインフレ圧力の高まりに直結する脅威となる。
金融株が幅広い下落を主導し、銀行株指数や民間銀行株指数は最も下落率の大きいセクターとなった。この売りは、原油高に伴う早期の下げから回復し、主要指数が小幅高で引けた前営業日とは対照的な展開だった。10日のNifty 50は13.15ポイント高の24,583.80、Sensexは43.27ポイント高の78,542.44で引けていた。この日は、米雇用統計が市場予想を下回り、米連邦準備制度理事会（FRB）による短期的な利上げへの懸念が和らいだことが追い風となっていた。
11日は情報技術（IT）株が下支え役となり、タタ・コンサルタンシー・サービシズ（TCS.NS）、インフォシス（INFY.NS）、HCLテクノロジーズ（HCLTECH.NS）の上昇が下値を限定した。ドクター・レディーズ・ラボラトリーズ（DRREDDY.NS）とタイタン・カンパニー（TITAN.NS）も、この日の主な上昇銘柄に含まれた。
下落側では、ヘルスケアと消費関連銘柄が売りの矢面に立った。マックス・ヘルスケア、タタ・コンシューマー、アポロ・ホスピタルズが下落率上位に入った。市場全体の地合いは、取引時間を通じて明確に悪化した。インド国立証券取引所（NSE）では、値上がり銘柄数1,487に対し、値下がりは1,867、変わらずは124だった。前営業日は値上がり1,739、値下がり1,703と均衡からやや強含みの地合いだったことから、急激な悪化を示した。
この2日間のセンチメントの変動は、マクロ環境を巡る見方がいかに急速に変化しているかを浮き彫りにしている。10日の取引では、FRBが引き締めサイクルを一時停止するとの楽観論が新興国市場に追い風となった。タイタン、ヒーロー・モトコープ、オイル・インディアは好調な四半期決算を受けて上昇し、IT株と自動車株がセクター別の上昇を主導した。パワー・ファイナンス・コーポレーションとオラ・エレクトリックは、同日の主な下落銘柄だった。しかし11日までに、市場の焦点は再び原油に戻り、10日に1バレル＝84ドルを超えたブレント原油が88ドルに向けて上昇を加速させたことで、安堵感による反発は帳消しとなった。
外国人投資家は、国内株が下落する中でも最近の買い越し基調を維持しており、市場の下値を支える可能性がある。海外勢の資金流入と国内勢の売りという方向性の違いは、グローバルファンドが商品価格による短期的な逆風にもかかわらず、中期的にはインド株式を引き続き選好していることを示唆している。
エネルギーセクターの動向は依然として重要な変数だ。ブレント原油の軌道は、米国とイランの対立の次の展開や、ホルムズ海峡におけるより広範な地政学的リスクによって左右される。緊張緩和の兆候があれば、原油高に起因するインド株の売りは急速に反転する可能性がある一方、緊張がさらにエスカレートすれば、輸入依存度の高いインド経済への圧力が強まることになる。