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Reuters
掲載日
2025年7月28日
米国と欧州連合（EU）間の新たな貿易協定の発表を受けて、欧州企業は月曜日から神経をとがらせています。この結果、長引く関税の不確実性は解消されたものの、新たなコスト圧力が発生しました。
EUと米国の貿易合意で市場は沈静化、しかし関税の負担は残る – Reuters
日曜日に発表された貿易協定では、ほとんどのEU製品に15％の輸入関税が課されます。合意に達したというだけで、当初は安堵感から上昇に転じたものの、自動車メーカーやアルコール・メーカーの株価は下落しました。
BMW、フォルクスワーゲン、メルセデス・ベンツ、ステランティス、ペルノ・リカール、アンハイザー・ブッシュ・インベブは1％から2％の下落となりました。
これらの下落は、この協定が不利なものであり、ドナルド・トランプ米大統領にとってより有利なものであるという認識と、協定の細目をめぐる継続的な不確実性を反映しています。
15％という税率は、かつてトランプ大統領が脅した30％よりも低く、自動車、航空機、化学製品の欧州生産者にとって明確なものとなります。しかし、「ゼロからゼロへ」という初期の期待にはまだ届かず、昨年の平均関税率である約2.5％を大きく上回る水準です。
「その代償は双方にとって大きい。欧州の輸出は競争力を失いつつあります。米国の顧客はその関税を負担しています」とドイツ化学工業協会（VCI）のヴォルフガング・グローセ・エントルップ代表は述べています。「しかし、もっと悪くなる可能性もありました。ハリケーンを期待していた人たちは、嵐に感謝しています」。
この協定には、EUの対米投資6000億ドルと、トランプ大統領の2期目におけるEUの対米エネルギー購入7500億ドルも含まれています。いくつかの適用除外の概要は明らかにされているものの、重要な詳細はまだ未定です。
自動車メーカーにとっては、15％の関税は、トランプ大統領が4月に発動した世界的な課税の25％以上からの引き下げとなります。協議に関与した欧州委員会の高官は、EUも米国製自動車に対する関税を2.5%に引き下げると指摘しています。
この日の株式市場で好調だったのは自動車部品メーカーです。フランスのヴァレオは約4％上昇し、同業のフォルビアも月曜初めの好決算を受けて10％以上上昇しました。
「関税はここ数ヶ月の間に米政権が課したものより低い。これでボラティリティと不確実性が低下すれば、すべての経済プレーヤーにとって良いことです」とフォルヴィアのオリヴィエ・デュラン最高財務責任者（CFO）は決算説明会でコメントしました。
航空機や航空機部品は関税の対象外となり、フランスの航空機メーカーであるエアバスにとっては朗報です。
医薬品メーカーのサノフィ、ロシュ、ノボ・ノルディスクの株価は上昇し、ジェネリック医薬品のサンドは大幅高となりました。
「200％よりは間違いなく良い。大半は25％を織り込んでいました。しかし、署名されるまでは誰も信じないと思います」とある製薬業界関係者はロイターにコメントしました。
世界有数のチップ製造装置サプライヤーであるASMLの株価も4％以上上昇し、汎欧州のSTOXX600指数で最大の上昇率にランクインしました。
まだ交渉中：明確化を待つ蒸留酒、ワイン、化粧品セクター
オランダのビール会社ハイネケンはこの合意を歓迎し、ドルフ・ファン・デン・ブリンクCEOは、この合意がもたらす確実性を高く評価しました。
世界第2位のビールメーカーであるハイネケンは、その名を冠したラガーをヨーロッパとメキシコから米国に出荷しており、ブラジルなどの主要市場における消費マインドの低下にも苦しんでいます。
しかし、ディアジオ、ペルノ・リカール、LVMHなどのブランドに影響を与える蒸留酒の関税レベルは交渉中です。
「今後数日のうちに、欧州と米国の両セクターが提唱しているゼロ・フォー・ゼロ・モデルのもとで、特定の農産物について協議が行われるかもしれません」とスペインワイン連盟のホセ・ルイス・ベニテス理事は述べ、「15％の関税は、10％の関税にしか直面しない競合他社に対して、ヨーロッパのワイン輸出業者に不利になりかねない」と警告しました。
「もし免除措置があるのであれば、欧州委員会がワインを含めるべきであると認識することを望みます」と彼は付け加えました。
イタリアのワイン・コンソーシアムUIVのランベルト・フレスコバルディ会長は日曜日に、ワインに15％の関税をかけると、今後12カ月間で3億1,700万ユーロ（3億7,260万ドル）の損失が生じると発言しました。同団体は最終的な合意文書を待っているところです。
一部の幹部は、日本との同様の協定に続く今回の協定は明確なものではあるものの、欧州の産業にとっては依然としてリスクがあると指摘しました。
「この合意は不確実性に終止符を打つ一方で、フランスの化粧品業界の競争力に大きな脅威をもたらします」と、ロレアル、LVMH、クラランスなどが加盟するフランス化粧品協会FEBEAのエマニュエル・ギシャール事務局長はコメントしました。
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