By
Bloomberg
掲載日
2025年7月27日
米国と欧州連合（EU）が貿易協定で合意したことを受け、投資家は自動車メーカーや高級品メーカーが月曜日市場再開後の欧州株の上昇を牽引すると予想。
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この協定は、欧州連合（EU）が自動車を含むほとんどの輸出品に15％の関税を課すというもので、ドナルド・トランプ大統領がウルスラ・フォン・デア・ライエン欧州委員会委員長との会談後に発表。トランプ大統領は、この関税率には医薬品や金属は含まれないと述べたものの、欧州の指導者は、関税率はすべて包括的なものになると発言。
ユーロは、10カ国・地域（G10）加盟国に対して高値更新。ユーロは対ドルで0.2％高の1.1766ドル。
シテ・ジェスティオンの投資戦略責任者であるジョン・プラサードは、今回の合意は「株式市場が最も必要としていたもの、つまり視界を広げるのに十分だ」と指摘。
「関税引き上げのリスクはなくなり、主要なマクロ的要因も消滅しました。投資家にとって、これは単なる安堵のため息ではなく、青信号なのです」。
ユーロ・ストックス50先物の取引再開は、パリ時間の月曜日午前2時ごろ。8月1日の関税期限までに合意が成立するとの楽観的な見方から、自動車や消費財など貿易に最も影響を受けるセクターは金曜日にアウトパフォーム。
欧州株は5月以降、世界貿易の先行き不安からレンジ相場が続いている。ベンチマークのストックス600は、3月の史上最高値を2.3％下回っています。関税に敏感なUBSのバスケット銘柄は今年、アンダーパフォームしており、このグループがより広い地域のベンチマークに追いつく余地があることを示唆しています。
「BNYメロンのEMEAマクロ・ストラテジスト、ジェフ・ユー氏は「詳細が決まり次第、安堵感から上昇に転じると思います。
ステランティスNV、フォルクスワーゲンAG、メルセデス・ベンツ・グループAG、BMW AGなどの自動車メーカーや、ヴァレオSE、フォルビアSE、ピレリ＆C SpAなどの自動車部品メーカーに注目。このセクターの指標は年初来横ばいで、欧州全体の上昇に乗り遅れています。
北米は高級品セクターにとって重要な市場であることから、投資家はLVMH、ケリングSA、サルヴァトーレ・フェラガモSpAなどの高級品メーカーにも注目。
ディアジオ・ピーエルシー、レミー・コアントロー、ペルノ・リカールなどの飲料メーカー、A.P.モラー・マースクA/SやハパックロイドAGなどの海運株も、運賃が関税に敏感であることから注目されるでしょう。
それでも、貿易協定の詳細が発表されるまでは、上昇は短期間で終わる可能性があると警告する投資家も。
プレミア・ミトン・インベスターズのニール・ビレル最高投資責任者（CIO）は、「午前中に相場が持ち直した後、再び売られる可能性がある」と指摘。「悪魔は細部に宿るもので、欧州にとって良いことばかりではないでしょうし、米国にとっても良いことばかりではないでしょう」。
他の市場関係者のコメントは以下の通り：
ピールハントのチーフエコノミスト、カラム・ピッカリング氏
「人々は米国が一連の取引を行うことに賭けています。必ずしも良い取引とは限りませんが、不確実性は悪化します。明日、欧州が少し上昇した後、市場の関心はカナダとメキシコに移ります。今日のような取引ができるというポジティブな兆候があれば、リスクオンには十分でしょう」。
パンミュア・リバムのストラテジスト、ヨアヒム・クレメント氏
「株式市場はこのニュースで上昇するでしょう。実際、アメリカ人はアメリカからの輸入品により高い関税を支払うことになり、インフレ率の急上昇と下半期の成長率低下に直面することになります。EUも英国より高い関税に直面しており、英国の輸出企業は欧州の競合他社より有利です」。
マイケル・ブラウン、Pepperstone シニア・リサーチ・ストラテジスト
「この合意は、市場が懸念していた重要な左のテールリスクを取り除いただけでなく、今後の方向性が強引なレトリックから脱却し、貿易取引を成立させる方向にあることを改めて示しています。米中貿易休戦協定がさらに90日間延長されるという噂も、この面では助けになるでしょう。
「セクター別では、欧州の自動車メーカーが大きな勝者のひとつで、15％の関税は米国への自動車輸入にも適用され、日本が達成したのと同様の除外措置となります。その他、EUの防衛関連の購入コミットメントを考慮すれば、米国の防衛関連企業や米国のエネルギー関連銘柄も明らかに勝者です。
アムンディ・アセット・マネジメントのグローバル・マクロ・ヘッド、マフムード・プラダン氏
「朝方には、ショートカバーも含め、短期的な上昇に転じるでしょう。しかし、解放記念日前の状況を考えると、これは欧州にとって良いニュースではありません。長期的には、欧州の成長は抑制されたままでしょう」。