世界のエネルギー市場は、過去4年間にわたって見られなかった警告信号を発している。
ヨーロッパのガス価格が数日で2倍になったのは、2022年2～3月のロシアによるウクライナ侵攻のときだった。ロシアのウクライナ侵攻は原油価格を1バレル100ドル以上に押し上げ、天然ガス価格を突飛に押し上げ、欧州はロシアの供給をロシアの供給に取って代わるべく大慌てであった。
その後の状況は過酷だった。1970年代以来最も急激なインフレの高まり、史上最も速くかつ同期的に進んだ世界的な利上げサイクルのひとつ、そして流動性が蒸発する中での株式市場の暴落である。
現在、イラン戦争の4日目を迎え、エネルギー市場は再び深刻なストレスを受けている。
ホルムズ海峡の閉鎖による原油・天然ガス価格の高騰
月曜日、イランの革命防衛隊の司令官がホルムズ海峡の「閉鎖」を宣言し、直ちに世界のエネルギー市場を揺るがした。
この海峡は世界で最も重要なエネルギーのボトルネックの1つである。世界の原油供給のおよそ20％がこの狭い海峡を通じて運ばれている。また、欧州とアジアの両方にLNGを輸出する上でも重要な海路である。
原油価格は迅速に反応した。United States Oil Fund（NYSE:USO）が追跡している原油価格は、月曜日に8%上昇し、火曜日早朝の取引では9%近く上昇した。これは2日間で約14%の上昇となり、2022年3月以来の大幅な上昇となった。
ブレントは一時1バレル82ドルを超え、WTIも77ドルを超えた。
オックスフォード・エコノミクスのエネルギー予測責任者であるブリジット・ペインによると、石油市場は相対的に十分な供給が維持されている。サウジアラビアとUAEの予備生産能力は、イランの失われた生産量を相殺する可能性がある。
しかし、ホルムズ海峡を迂回する石油の流れを作ることははるかに困難だ。代替の航路では、通常の海峡の輸送量の約3分の1しか処理できない。
ヨーロッパのガス価格が2倍近くに
原油価格が黄色信号なら、天然ガス価格は赤信号である。
欧州の天然ガス価格は月曜日に40％、火曜日に30％上昇し、48時間で基準価格は2倍近くになった。これはウクライナ戦争の初期以来見られなかった動きである。
「ガス市場はより弱いバッファのためにより多く影響を受けやすい」とペインは述べている。
世界第2位のLNG輸出国であるカタールには、ホルムズ海峡を迂回する代替輸出ルートがない。
報告によると、イランのドローン攻撃はカタールの液化プラントでの生産を停止させ、世界のLNG供給の約5分の1を占めている。
LPLファイナンシャルのマクロ戦略責任者であるクリスチャン・カーは、石油と天然ガスの市場は紛争の軌跡のリアルタイムのバロメーターとして機能していると述べている。価格の持続的な上昇は、緊張状態がまだ安定していないことを示している。
オックスフォード・エコノミクスのエコノミストであるジャック・リードは、カタールのLNGが欧州の直接LNG輸入の約11％を占めるに過ぎないが、世界的な混乱により欧州の買い手はアジア諸国とLNG輸送の獲得をめぐって激しく争わざるを得なくなるだろうと警告した。
欧州はすでに、再供給シーズンの終わりまでに貯蔵レベルが20％を下回る見込みである。
EUの12月1日までのより寛大な80％の貯蔵目標でさえ、持続的な混乱が続けば、その目標の達成は困難になる可能性がある。
米国市場はリスクオフに
米国の株式先物は明確にリスクオフのモードにシフトしている。火曜日のプレマーケットの取引で、S&P 500先物は1.77％減の6,760だった。
ダウ工業株30種平均先物は1.9％減の48,000、ナスダック100先物は2.1％減の24,460だった。月曜日
大型株のベンチマークが急落したことは、投資家がエネルギーショックの再発によってインフレ見通しが複雑化し、FRBの利上げの緩和の可能性が遅れることを懸念していることを裏付けている。
画像はジェミニを通じて人工知能を使用して作成した。